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泰坦科技科创板IPO被拒 财务数据多处有问题

9月26日,上交所披露科创板上市委2019年第25次审议会议结果,不同意泰坦科技的首发申请。泰坦科技也成为第一家科创板IPO被否的新三板公司。
资料显示,泰坦科技由应波博士在攻读博士期间与5名大学生共同创立于2007年10月。2015年12月,泰坦科技正式挂牌新三板,主办券商为光大证券。
身负“科学服务第一股”、“打破国外垄断”等使命,泰坦科技成为新三板中冲击科创板的种子选手。今年4月,泰坦科技转战科创板,并于2019年7月31日经历了短暂的发行终止。
泰坦科技产品分为高端试剂、通用试剂、分析试剂、特种化学品、仪器设备、安防耗材、实验室建设和科研信息化软件八大业务板块,为生物医药、新材料、新能源、化工化学、精细化工、食品日化、分析检测等领域提供科学服务一站式技术集成解决方案。
2016年,泰坦科技主营业务收入4.0867亿元,2017年增长62.5%,2018年增长39.4%;同期的归母净利润分别为1585.94万元、3855.54万元、5992.66万元,扣非后分别为2462.87万元、3303.84万元、5370.28万元。2019年上半年,营收5.20亿元,超过我国97.8%的新三板公司,同比增长21.32%。

财务数据多出都有疑点
采销数据“打架”或涉人为拼凑之嫌?
据招股书第179页披露,2016年,泰坦科技向南通艾德旺化工有限公司销售医药中间体,金额为621.20万元。
但奇怪的是,泰坦科技在新三板发布的2016年年报则披露,当年公司向南通艾德旺化工有限公司的销售金额仅为580.91万元,前后离奇相差40多万元,与招股书披露的销售数据存在明显差异,不知这差的几十万去向了何处?
与此类似的是,据招股书披露,2017年公司向供应商上海东浩新贸易有限公司的采购金额为6741.44万元,但据2017年年报披露,同年公司向该供应商的采购金额却仅为6558.21万元,同样差着几十万,存在较大差异。
连续两年的采销数据皆是如此,着实让人摸不着头脑,到底哪个为真?哪个为假?中间差着的几十万又是如何而来?或是去向了何处?
此外,在针对个别供应商或客户的购销交易金额存在差异的同时,泰坦科技各年度年报和本次招股书中披露的销售收入总额却能够保持一致,不知这是否符合正常的会计核算逻辑?
不禁让人疑问,泰坦科技的财务数据是否为人为拼凑出来的呢?
对外采购支付资金需求远超同期采购总额
据招股书披露,2018年,泰坦科技向前五大供应商的采购金额合计为3.26亿元,占同期采购总额的比重为44.24%。
由此计算,该公司的采购总额为7.38亿元。
而同年,泰坦科技现金流量表中的“购买商品、接受劳务支付的现金”科目支出金额则已高达7.96亿元,同时应付账款科目余额还同比增加了2千万元以上。
这意味着,泰坦科技2018年度对外采购支付资金需求远远超过了同期的采购总额,不知原因为何?

 应收账款存疑点
除上述问题外,泰坦科技的应收账款也存在疑点。
据招股书披露,2018年,在泰坦科技的前五大应收账款客户中,排名第一位的是山东颖泰国际贸易有限公司,涉及欠款金额为537.14万元,但奇怪的是,该客户并非泰坦科技同年度的前五大销售客户。
根据公开资料显示,山东颖泰国际贸易有限公司注册成立于2018年2月,截止到2018年末时,该公司的实缴资本为零。
不知针对这样一家注册成立时间很短、尚无实缴资本的公司,泰坦科技还能给予如此高的应收账款比重,是否正常呢?

除了财务问题,发审委也给出了以下理由
从公告可知,上交所拒绝的一个重要原因,就是泰坦科技贸易收入比重过大,科创属性不足。众所周知,科创板设立的首要目的,就是提升服务科技创新企业能力。因此,是否拥有核心技术、技术是否有先进性,是拿到科创板“门票”的硬指标。
2019年9月26日,上交所在宣布终止审核的决定中称,泰坦科技将自己定位为“基于自主核心产品的专业技术集成服务商”,“以核心产品技术为基础,开发出具有市场竞争力的产品,并为创新研发、生产质控实验室提供科学服务一站式技术集成解决方案”,但未能清晰披露“专业技术集成”的内涵、与通常理解的“技术集成”的差别以及是否属于一站式网络销售的一种方式。
事实上,报告期内,泰坦科技各期主营业务收入中超过93%来自于科研试剂和科研仪器及耗材的产品销售,其中,报告期内该部分销售收入中超过50%以上为直接采购第三方品牌产品后直接对外销售。
2016年至2018年,泰坦科技披露的“核心技术相关的产品和服务收入”分别为24320.64万元、40420.97万元和59313.27万元,其中,特种化学品(含自主品牌和第三方品牌)的销售收入金额为15007万元、27242万元和39440万元,占比在60%以上。
但泰坦科技的自主品牌产品,全部采用OEM(Original Equipment Manufacturer,通常指贴牌生产)方式生产。
而且,针对OEM生产环节,泰坦科技目前仅有两人负责OEM厂商现场的工艺指导与品质管控,部分产品由泰坦科技提供原材料后委托OEM厂商进行分装加工,部分产品通过直接采购OEM厂商成品贴牌后对外销售。
科创板上市委员会审议最终认为,泰坦科技未能准确披露业务模式和业务实质,未能准确披露其核心技术及其先进性和主要依靠核心技术开展生产经营的情况,根据相关规定,对其在科创板上市申请予以终止审核。

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