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一季度股市行情大波动 如何看待股市危与机

大幅波动的一季度终于结束!
2020年一季度,前所未有的新冠肺炎疫情在全球肆虐,金融市场巨幅动荡,美股、原油跌幅惨烈,A股、港股等中国市场也未能幸免,不过A股表现好于港股美股。
一季度,上证指数下跌9.83%,深证成指跌4.49%,更有创业板指数逆势上涨4.1%;港股恒生指数则大跌16.27%,美股道琼斯指数更大跌23.2%。
创业板为代表的科技股一季度走出明显的倒V形。虽然2月底之后经历大幅回落,但由于1、2月份的强势拉升,在一季度全球动荡中,仍有逾4%的涨幅。不过,波动中追高的投资者仍然损失不小。
28个行业仅5个上涨:
农业股医药股强势
农业板块是一季度表现最好的,尤其近期出于对米价上涨的预期,米业股种业股等都表现很强。
28个申万一级行业来看,一季度仅有5个上涨,涨幅最大农林牧渔行业上涨15.65%,医药生物行业也长8.39%,科技板块的计算机、通信行业也涨近4%,建筑材料行业也上涨1.48%。
受疫情影响大的休闲服务行业跌幅最大,下跌20.08%;采掘、家用电器、非银金融也跌超15%,交运、银行、房地产、有色、钢铁等跌超10%。
个股中位数跌8.4%:
1135只上涨2603只下跌
2020年以前上市的3758只个股,今年一季度平均下跌3.81%,个股中位数为下跌8.4%,个股平均表现好于上证指数,但不如创业板指数;涨幅最大个股涨253%。
具体来看,有1135只个股上涨,2603只个股下跌,上涨个股占比3成。涨幅翻倍个股11只,涨幅20%以上个股385只;跌幅50%以上个股3只,跌幅超20%个股506只。
前20大涨幅:
口罩概念道恩股份暴涨253%
一季度有11只个股涨幅翻倍。
由于疫情蔓延,口罩概念股道恩股份一季度暴涨253%,不过该股波动较大,3月初年内高位时,今年以来涨幅最高达490%;不过而后出现大幅回落,高位买入的投资者也损失不小。疫情相关概念的英科医疗、上海洗霸、泰达股份、尚荣医疗股价涨幅也在100%以上。
芯片概念股晶方科技涨129%,新能源汽车概念的英维克、模塑科技、奥特佳等股价也翻倍。
前20大跌幅:
最惨博信股份跌60%
跌幅榜上,博信股份以一季度60.05%的跌幅位居榜首,自2月18日突然闪崩后,该股连续跌停后一路下挫,由于连年亏损,博信股份面临ST戴帽风险。
*ST信威、延安必康等问题股也跌幅惨烈,股价都出现腰斩,跌幅超50%。此外,协鑫集成、ST摩登、*ST航通、海能实业、德尔股份等跌幅超40%。
51只新股上市:
京沪高铁、公牛集团登陆A股
数据显示,一季度A股有51只新股上市,科创板占比47%,将近一半;具体来看,沪市主板10只,沪市科创板24只,深市中小板5只,深市创业板12只;合计募资786.22亿元。
从募资和市值体量来看,京沪高铁、公牛集团、中银证券、华润微、良品铺子等排名靠前。京沪高铁募资307亿元遥居榜首,石头科技、华润微募资超40亿元;4月3日收盘,京沪高铁市值超3000亿元,公牛集团市值903亿元。
暴动的可转债炒作行情:8只翻倍
一季度可转债出现爆炒行情。
除了已有多只正股及转债上涨触发强赎摘牌外,今年一季度仍有7只可转债股价涨幅翻倍,涨幅居首的尚荣转债、泰晶转债涨幅近200%,模塑转债、英科转债、晶瑞转债、横河转债、新天转债涨幅超100%。
港股通市场表现:
爱康医疗涨94%
港股也越来越受内地投资者关注,尤其是互联互通的港股通的股票。数据显示,一季度478只港股通的股票平均跌15.74%,涨跌幅中位数为跌18.22%。上涨的64只,平盘的2只,下跌的412只。
医疗类的股票涨幅较好,爱康医疗、微创医疗涨幅超90%;新东方在线、中国飞鹤涨逾50%,中海物业、微盟集团、阿里健康、保利物业、雅生活服务涨逾40%。
也有一些股票跌幅较大。鸿宝资源跌近70%,卡森国际、正通汽车、五矿资源、中海油田服务等跌幅超50%。
正确辨析当前股市的危与机
2020年的第一个季度过去了,一个病毒改变了全球经济和资本市场,A股市场当然也无法避免不受冲击。A股市场2020年开局不利,面对后面的危和机还有很多不确定性,笔者按照自己的研判试着来做些推断。
2020年A股市场的第一个危就是黑天鹅出现,从疫情到油价,将会深刻影响到经济和股市。第二个危就是部分行业、公司的突发事件,比如本周港股市场的上市公司汇丰控股、甘肃银行、神州租车等等,既有受疫情和经济影响出现的,也有人为因素出现的,笔者认为后面这种现象还将频繁出现,所以股市的危已经从黑天鹅走向灰犀牛了,谁都躲不过去。第三个危就是经济下行和疫情控制超预期,比如现在预计各大主要经济国的GDP都会大幅下降,大多数可能会是负数,而中国目前的预测还是比较乐观的,大部分经济学家预测的至少都在1以上,但是如果情况超出预期呢,这样对上市公司的业绩影响也会超预期。
当然随着黑天鹅的出现,股市除了危也会带来机,像什么口罩、呼吸机、诊断试剂公司就不用多说了。笔者眼中的第一个机就是A股市场的投资环境可能是全球最好的,这样会吸引部分外资进场,特别是那些刚刚被割了一把的国际资本投资巨头,进A股市场抄底来弥补今年的损失是最可行的。2020年4月1日起中国金融市场正式开放,对外资的吸引力也会提高,开放的第一天就有两家外资公司在证监会网站上申请了基金公司,还有诸如桥水基金、春华资本等申请境外投资试点的消息。毫无疑问,A股的盛宴即将开始。
第二个机就是一旦短期市场出现加速下跌,如果能够部分消除现在的二八格局,将有利于后面行情的展开。笔者很难想象动辄上万亿的大蓝筹公司,在目前环境下有什么吸引力再大幅上升?看股息率还是PE、PB?和港股的中资公司对比有估值优势吗?但是如果短期急跌形成了估值洼地情况就不同了,不管是外资还是内资,都会进场抢绩优筹码。
第三个机就是此次疫情会改变部分行业的运作模式,加速推进互联网经济的发展,最典型的如远程教育、家庭办公、在线购物等等,由此会产生一些受益的公司,谁抓到了也许就是大牛股了。笔者关注到一家最夸张的企业,据说一下子搞出来一亿多个用户,那个企业就是钉钉网站,全国近半的中小学生都天天在这个网站上面上课呢,这种机会怎不叫人眼红?
好了,大家多想想疫情过后哪些行业的机会可能比较多,在其中多关注一下龙头绩优公司,耐心等待最后一击后的绝好投资机会。

宇通客车股吧消息 600066宇通客车股票怎么样?

市场沉寂已久的新能源汽车近日再次迎来政策利好。为促进汽车消费,3月31日,国务院常务会议上确定,将新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长2年。
分析人士表示,在全球经济下行的背景下,我国汽车销量及新能源汽车销量有较大幅度下滑。政策“组合拳”有助于国内新能源汽车市场恢复,叠加融资环境放宽,优质锂电池厂商预计扩产提速。补贴时间延长是整个产业链一针强心剂,有助于国内新能源汽车短期市场恢复、培养中长期全球竞争力。

宇通客车营收304.79亿元 每10股派10元
3月30日晚,宇通客车披露2019年报,2019年实现客车销量58688辆,营业收入304.79亿元,归属母公司的净利润19.4亿元。宇通客车同步推出了2019年度“每10股分配10元”的利润分配预案,拟发放现金股利22.14亿元。
根据中国客车统计信息网统计,2019年客车行业7米及以上客车实现销售134,331辆,较2018年下降11.31%。受此影响,宇通客车销量也略有下降,但情况好于行业整体水平,国内市场占有率37.1%,提升2.6个百分点,产品竞争力得以充分体现,继续领跑客车行业。
在行业整体下行的现状下,宇通客车持续加大研发投入。报告期内,宇通客车2019年研发支出17.74亿元,占营业收入的比例为5.82%,在同行业中居于较高水平。
据年报显示,2019年,宇通客车紧跟低碳化、智能化、网联化、电动化、轻量化技术发展趋势,将研发主要投入在T7系列车型、高端旅游、高端公交、CL6/CL7等高端产品的完善与开发,自动驾驶技术的应用、五米微循环车的研究与开发,以及开展“五化”提升、制造能力提升、轻量化、LCC(全生命周期成本)、技术研究专项等工作。
值得一提的是,这些研究投入取得了一系列成果,实现了在产品端口的良好推广。2019年,国内新能源公交完成8米、10米、12米系列产品的全面升级迭代;针对海外市场布局开发了18米、12米、8米等系统新能源公交产品;实现了自动驾驶微循环公交在郑州智慧岛的示范运行;重点提升了产品适应客户需求分级的能力,产品客户满意度在行业内继续保持领先;完成了中型车新7系的升级换代产品上市等。
2019年,在国家企业技术中心2019评价中,宇通客车以95分优秀成绩登榜,成为榜单中唯一一家达到“优秀”级别的客车整车制造企业。
对于未来发展,宇通表示,随着新能源补贴政策退坡,市场逐渐回归理性,未来市场竞争将更加依靠产品、服务及品牌等综合实力,公司将继续围绕“成为全球领先的客车及出行解决方案提供商”的远景目标,在全球范围内实现规模和竞争力的提升。聚集“产品升级、技术升级、模式创新、扩展海外、夯实基础、外延发展、升级文化”等7大主题,推动多项战略举措高标准的落地,支撑企业完成管理转型和品牌影响力的双提升,为客户、股东、社会等利益相关者创造更大价值。

2020重点:开拓新市场
据宇通汽车在年报中预期,客车市场持续下行的背景加上新冠病毒疫情带来的冲击,2020年座位客车、公交、校车三大市场将延续2019年的下滑趋势。因此,开拓新市场成为了宇通客车2020年的首要任务。
除了上文提到前景广阔的燃料电池型新能源车,以客车为基本车型的各种专业改装车(例如机场摆渡车、卫生医疗车、通讯指挥车、房车等)或将成为宇通客车的关键增长点。
以房车为例,据国家发展改革委和国家旅游局联合发布的《全国生态旅游发展(2016-2025年)》指出,房车旅游产业将成为全国各地的重点发展旅游项目,包括吉林、辽宁、四川、宁夏、云南、贵州、重庆、西藏、青海、福建、广东等全国23个省市均先后提出具体发展规划。
而根据中国汽车工业协会房车委员会数据显示,截至2019年底,我国房车保有量约108000量,比2018年同比增长36.7%,处于连年高速增长的态势。
目前,在房车市场中宇通客车布局C型房车、B型房车、拖挂房车等多款车型,其中尤其是符合国六标准的宇通C310房车,一经推出便引起行业高度关注。
除了房车,宇通客车在年报中还预期2020年医疗救护市场将会出现“补缺型”增长。据悉,在新冠肺炎疫情中,宇通客车生产的负压救护车需求量大增,产能一直处于高负荷水平。
面对短期内难以扭转的客车市场,以及受疫情影响前景不明朗的经济大环境,宇通客车需要新的增长点带来活力。所幸,宇通客车截至2019年末收窄的资产负债率以及充沛的账上现金,为其提供了更广阔的操作空间。

宇通客车:业绩短期承压分红大幅提升
19Q4营收同比下滑幅度扩大,产品结构环比改善
根据中客网、第一商用车网数据,2019年全行业大中客销量13.43万辆,同比下滑11.3%,新能源客车销量7.64万辆,同比下滑16.3%,大中客和新能源客车销量均出现双位数下滑;同期公司大中客销量4.98万辆,同比下滑4.6%,新能源客车销量2.21辆,同比下滑10.7%,大中客和新能源客车销量表现均好于行业平均水平,市场份额稳步提升,全年营收总体表现稳健。其中,2019Q4公司大中客销量1.42万辆,同比下滑24.7%,新能源客车销量0.68辆,同比下滑45.6%,大中客及新能源客车销量双双下滑是导致公司四季度营收显著下滑的主要原因;2019Q4公司客车均价环比提升8.1万元至58.1万元,产品结构持续改善。
补贴退坡客车销量下滑,公司短期业绩承压
2019年公司客车业务毛利率24.87%,同比下滑0.86pct,主要受客车销量萎缩及新能源客车补贴大幅退坡影响。费用方面,销售费用率9.17%,同比增长1.26pct,主要是售后服务费、按揭服务费增加导致,管理费用率2.73%,同比增长0.29pct,财务费用率0.69%,同比下滑0.33pct,主要是因为资产负债率下降导致利息支出减少,研发费用率5.82%,同比微降0.05pct,四项费用率合计18.41%,同比增长1.18pct。毛利率下降、期间费用率上升导致2019年公司净利率下降0.90pct至6.43%。分季度来看,2019Q4毛利率26.36%,同比下降1.61pct,同时期间费用率上升较多,导致净利率同比下滑2.61pct至6.42%,营收、净利率同步下滑导致公司2019Q4利润承压。
分红比例提升,行业洗牌后公司长期价值有望显现
2017~18年,一方面新能源汽车补贴加速退坡导致公司业绩承压,另一方面补贴拖欠导致公司现金流压力较大,公司暂时降低了分红比例;2019年公司对应收新能源补贴款作了保理,经营活动现金流大幅改善,分红比例提升至114.1%,对应股息率7.66%,股东回报率大幅提升。目前随着新能源客车补贴加速退坡,落后车企已处于亏损状态,而宇通凭借卓越的产品竞争力和成本控制能力,盈利水平远超其他竞争对手,随着落后产能出清,公司的长期价值有望显现。
投资建议
考虑到新能源汽车补贴大幅退坡对客车行业的负面影响尚未完全消除,同时新冠肺炎疫情可能对国内外客车需求造成一定冲击,我们下调对公司的盈利预测,预计公司2020-22年的归母净利润为23.1/27.3/31.8亿元,对应的EPS为1.04/1.23/1.43元,当前股价对应的PE为12.5/10.6/9.1x,参考公司过去5年估值中枢,给予公司2020年14倍PE估值,维持14.56元的目标价不变,维持“增持”评级。
风险提示
客车销量进一步萎缩;新能源客车补贴加速退坡侵蚀客车企业利润。

璞泰来拟募资49.59亿元 2019盈利6.51亿元

璞泰来拟募资49.59亿元,2019盈利6.51亿元
(603659.SH)发布公告称,公司拟非公开发行股票不超过10,000万股(含本数),募集资金总额为不超过495,900万元(含本数)。扣除发行费用后的募集资金净额将投资于如下项目:

璞泰来股票

截至预案签署日,李庆民、刘光涛已与公司签署附条件生效的股份认购协议。其中,李庆民以其合法持有的山东兴丰新能源科技有限公司(下称:山东兴丰)14.70%股权认购本次非公开发行股票,认购金额为22,050万元;刘光涛以其合法持有的山东兴丰9.80%股权认购本次非公开发行股票,认购金额为14,700万元。
山东兴丰为璞泰来控股子公司,李庆民和刘光涛为山东兴丰持股10%以上股东,本次发行构成关联交易。
除上述两位特定对象外,其他本次非公开发行的认购对象尚未确定。
2019年,璞泰来实现营收47.99亿元,同比增长44.93%;实现归属于上市公司股东的净利润为6.51亿元,同比增长9.56%。
璞泰来称,报告期内公司营收增长较快是因为:
(1)受益于新能源汽车市场的快速发展,国内外动力电池客户产能快速释放,公司通过完善全产业链布局、构建多产品和服务的有效协同满足锂离子电池客户的市场需求,大客户销售额获得进一步提升。
(2)公司通过自有资金及IPO募集资金加大投入,江西紫宸负极材料前工序、溧阳紫宸炭化工序、内蒙兴丰一期5万吨石墨化加工、宁德卓高涂覆隔膜募投项目、江西/溧阳嘉拓涂布机及配套加工项目逐步建成并释放产能,有效缓解了客户对公司产品的需求,实现了在负极材料、涂覆隔膜、涂布机等业务领域的快速增长。
报告期内,该公司负极材料主营业务收入305,265.26万元,同比增长54.06%,公司全年实现销量45,757吨,同比增长56.24%;公司石墨化加工实现营业收入25,816.18万元(不含内销)。
隔膜及涂覆加工业务实现主营业务收入69,476.16万元,同比增长117.76%;铝塑包装膜实现营业收入7,660.34万元,同比增长29.28%;纳米氧化铝实现营业收入719.72万元,同比增长89.65%。纳米氧化铝、铝塑膜、光学膜的生产工艺及客户认证亦取得积极进展,膜类业务已成为公司新的业务增长点,涂覆隔膜加工量为57,143.16万㎡,同比增长173.14%。
锂电设备业务实现主营业务收入69,010.93万元,同比增长24.79%,公司全年实现285台涂布设备的销售(不含内销),同比增长43.22%。
2020年3月26日,璞泰来第二届第十三次董事会通过关于《2019年度利润分配预案》,拟以截至2019年12月31日公司总股本435,218,821股为基数,向全体股东每10股派发现金股利4.50元(含税),预计派发现金股利195,848,469.45元。
璞泰来主营锂离子电池负极材料、自动化涂布机、涂覆隔膜、铝塑包装膜、纳米氧化铝等关键材料及工艺设备研发、生产和销售业务,公司于2017年11月3日上市。

璞泰来:2019年业绩符合预期,加速扩产力度巩固强者地位
公司2019年业绩符合预期,同比增长9.56%。2019年公司实现营业收入47.99亿元,同比增长44.93%,实现归母净利润6.51亿元,同比增长9.56%。报告期内,国内新能源汽车补贴退坡带来的产品降价压力,以及负极产品原材料针状焦价格走高,导致公司业绩增速低于收入增速。2019年公司经营活动产生的现金流量净额为4.90亿元,同比增长50.29%,现金流状况进一步改善。
公司多地布局新增产能,服务核心客户提升市场份额。公司在2019年加快了包括内蒙卓资、江苏溧阳、江西奉新、福建宁德等多个生产基地的建设,资本开支约10.8亿元;同时为了应对负极原材料针状焦供应、石墨化加工、炭化产能紧张,公司主动增加原料采购和代加工物资。目前内蒙兴丰基地已经投产并成为全球规模最大的负极材料石墨化基地,溧阳紫宸和江西紫宸IPO 项目部分竣工投产。公司以自有资金预先部分投入隔膜涂覆加工可转债募投项目,并实现部分量产,形成6.5亿平方米涂覆隔膜年加工产能。
公司已在多个领域成为业内翘楚,多维度构筑核心竞争力。根据高工锂电数据,2019年国内负极材料市场出货量26.5万吨,同比增长38%;子公司江西紫宸在人工石墨市场出货量排名第一,市占率达到22.35%。2019年国内隔膜基膜产业竞争格局发生深刻变化,市场份额向优质头部企业集中;公司作为国内最大的独立涂覆隔膜加工商,涂覆隔膜加工出货量同比增长171.57%,占国内湿法隔膜出货量的28.72%。
公司制定未来三年发展规划,加速扩产力度巩固强者地位。公司规划在未来三年进一步加大产品研发和工艺技术研发。公司将继续加快在江西奉新、福建宁德、江苏溧阳、内蒙古乌兰察布等地的生产基地建设,逐步实现具有15万吨负极材料及10万吨石墨化加工、20亿平方米涂覆隔膜和500台套涂布机、分切、搅拌、卷绕、叠片、注液等锂电设备的产能规模。公司发布非公开发行预案,拟发行股票募集资金不超过49.95亿元,主要用于负极材料和石墨化项目、隔膜项目扩产,收购山东兴丰49%股权以及补充流动资金。
下调2020年盈利预测,上调2021年盈利预测,新增2022年盈利预测,维持“买入”评级。我们下调2020年归母净利润为8.83亿元(调整前为9.54亿元),主要系年初疫情影响生产交付;我们上调2021年归母净利润为12.70亿元(调整前为10.67亿元),主要系公司石墨化产能瓶颈打通,未来盈利能力有望改善;新增2022年盈利预测为15.99亿元。假设公司非公开发行在2020年内完成,对应2020-2022年摊薄后的EPS 分别为1.65元/股、2.37元/股、2.99元/股,当前股价对应的PE 分别为39倍、27倍、22倍。
公司是国内锂电材料和锂电设备环节的龙头企业,盈利能力和市场格局显著强于竞争对手。
维持“买入”评级。
风险提示:全球新能源汽车需求增长低于预期

医疗器械板块表现强势 监管严抓上市公司“蹭热点”

(3月26日)A股三大股指全线低开,并逐步震荡上行,股指盘中一度翻红,可惜上攻力度不足,股指再度回落,早盘行情面维持震荡格局。
从盘面上来看,医疗器械板块表现强势,截至午间收盘,和佳股份、宝莱特等个股涨停,鱼跃医疗(38.100, 0.51, 1.36%)、理邦仪器(13.570, -0.40, -2.86%)、万孚生物(77.900, -1.09, -1.38%)、戴维医疗(10.790, -0.15, -1.37%)等多只个股异动拉升。
消息面上,据在中国证券报称,为保障医用物资基础生产材料的供应,今年一季度多家企业全力增产、转产口罩产业链原料供应。随着国内疫情防控工作的好转,近来这些企业又相继将眼光转向了海外,陆续披露医用防护物资的出口意向和计划,除了口罩和熔喷布外,一直被海外青睐的消毒剂的出口订单也明显增加。
据记者统计,截至目前,已有包括首航高科(3.130, 0.00, 0.00%)、瀚宇药业、三鑫医疗(11.930, 0.31, 2.67%)、均胜电子(19.920, -0.44, -2.16%)等逾10家上市公司发布公告称,公司相关防疫产品获得美国FDA认证、欧盟CE认证,具备进入欧美市场的准入条件。

万联证券指出,短期医药板块受市场整体表现影响出现一定调整,但认为短期波动不影响行业长期发展逻辑,并且由于本次疫情因素反而进一步加快医疗系统的补短板进程(如医疗设备器械领域);同时受全球疫情影响,国内医药全体系产业供应链优势将进一步凸显(如特色原料药、CDMO)等。同时近期处于年报业绩披露期,受市场波动影响,短期资金对基本面优秀、业绩高增长的个股青睐程度提高,建议关注布局2019年业绩保持较高增速同时1季度受疫情影响较轻的优质医药个股。
粤开证券认为,国内抗疫对医药产业链的扰动已经明显弱化,但国外因素影响在持续加强,虽然我国医药内需依存度较高,满足国内需求是医药行业基本盘,但医药也无法完全避免全球化影响,海外因素可能未来一两周成为市场扰动策源地。
华金证券表示,目前海外新冠疫情蔓延,短期看呼吸机、监护仪等设备海外需求增长明显,相关医疗设备公司海外订单开始增加,对短期业绩有提振作用。短期我们建议关注一季报业绩表现较好的公司,包括诊断器械、原料药、药店等板块。疫情过后预计政府将围绕医防结合、分级诊疗、应急机制、互联网医疗四个方向推进医疗系统改革,相应方向投资机会明显。
此外,招商宏观指出,以医疗信息化的建设来有效分配医疗资源,打破医院内部、医院之间的信息隔离,并加强疾控体系的建设。这体现在如下方面:其一,加强医疗服务信息整合能力,通过大数据分析加强卫生医疗体系疾病防控能力。其一,通过“互联网+医院”模式提高非头部医院医疗资源利用效率并以此来推动分级诊疗模式的实现。其三,医疗信息化还有助于医疗器械的研发、营销和维护。由此带来了信息基础设施、高端医疗器械、设备维护服务、应用平台开发以及医疗大数据开发等多方面的投资机会,医疗信息化的受益行业横跨制造业与服务业,至少包含医疗设备制造业、医疗服务业、信息产业。

监管部门严抓上市公司“蹭热点”行为
近期,上市公司通过公告、互动易、微信、微博等公众平台花式宣布成为“疫情防控概念股”的现象不在少数。有媒体统计,2月3日至10日期间,深交所与上交所针对上市公司对疫情防控概念股的炒作现象下发的关注函、监管函等逾30份。
深交所网站显示,3月以来,有延安必康、海南海药、天晟新材、永太科技等上市公司因蹭新冠疫情热点而被通报批评。比如,海南海药2月14日称已经通过与国外合作伙伴的紧密合作完成了瑞德西韦原料药及制剂工艺的研发,公司已经完成瑞德西韦制剂的第一批生产并具备年产350万支的规模化生产能力。
但是两日后,海南海药发布风险提示公告称,目前生产的瑞德西韦相关产品仅为临床前研究和临床研究的实验样品,不会用于投入市场销售,且预计产品不会对公司2020年经营业绩产生重大影响。
3月4日,海南海药收到了来自海南证监局的警示函,海南证监局认为,公司前期公告中关于抗病毒药物的生产情况表述不准确,且未作出有针对性的风险提示,未能客观、准确地介绍和反映抗病毒药物的实际生产情况。
除了抗病毒药物,在新冠疫情影响下,口罩、疫苗、治疗器械等成为热点,不少上市公司盯上这些蛋糕乘机“蹭概念”。深交所也采取“严防严控”手段,在监管函中不厌其烦地提醒,上市公司必须按照国家法律、法规和“股票上市规则”的规定,认真和及时地履行信息披露义务。上市公司的董事会全体成员必须保证信息披露内容真实、准确、完整,没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并就其保证承担个别和连带责任。

603018中设集团主营业务是什么?中设集团股票行情分析

中设集团603018主营业务:技术资料、图纸的复印,交通工程规划设计,工程管理服务,工程勘察设计、规划管理,工程和技术研究与试验发展,基础地质勘察,地质勘查技术服务,质检技术服务,测绘服务,建筑安装,建筑材料销售,信息系统集成及技术转让服务,软件开发,科技咨询及技术推广,物业管理,房屋租赁,自营和代理各类商品和技术的进出口业务,工程承包。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

利润增速略超预期,政策加码助力订单增长
天风证券分析报告
中设集团(603018)
营收增速减缓,毛利率提升,新签订单持续高增长
2019 年,公司共实现营收 46.88 亿元,同比增长 11.67%,增速较 2018 年度有所放缓,主要系公司在设计总承包项目承接上有所取舍。公司毛利率为 31.21%,较 18 年上升 4.99 个百分点。考虑研发费用重分类因素,同口径比较后, 报告期内公司毛利率 27.13%,同比提高 2.01 个百分点, 这主要是由于公司业务结构调整,低毛利率的承包业务占比下降及规划研究和试验检测收入大幅提升所致。2019 年度,公司新签订单达 80.12 亿,同比上升 24.97%。2020 年,公司计划新签合同增加 15%-35%,营业收入增加10%-30%。由于国务院近期下放建设用地审批权,提高了审批效率,利好基建订单落地,预期 2020 年公司收入增速能持续快速增长。
期间费用率小幅回升,资产减值有所上升,净利润增长略超预期
2019 年度,公司期间费用率 14.51%,同比上升 3.1 个百分点。其中销售费用率 3.74%,同比下降 0.18 个百分点。财务费用率 0.25%,同比下降 0.18个百分点,或因贷款利息支出下降所致。 管理费用率 6.44%,同比上升 0.49个百分点,或因公司支付职工薪酬增加所致。研发费用率 4.08%,同比上升 2.97 个百分点,主要系公司部分研发费用口径由成本归入费用所致。2019 年度公司发生资产减值损失和信用减值损失合计达 2.07 亿元,收入占比为 4.42%,同比上升 0.31 个百分点。综合起来,报告期内公司实现归母净利润 5.18 亿元,同比增长 30.74%,略超预期。2020 年,公司目标归属于公司股东的净利润增加 10%-30%。
经营现金流优异,资产负债率略升,员工持股计划、回购计划彰显信心2019 年度,公司收现比为 0.8345,同比上升 0.89 个百分点,与 2018 年度持平;付现比 0.5375,同比下降 1.44 个百分点。综合起来,公司 2019 年度经营活动产生的现金流净额为 4.04 亿,较去年同期增加 0.77 亿。公司2019 年应付票据及账款有所上升,2019 年末资产负债率为 63.69%,同比上升 1.1 个百分点。
第一期员工持股计划实施后,公司拟开展第二期员工持股计划,向不超过170 名的激励对象授予公司股票。当前股价为 11.99 元,受让公司回购股票价格为 11.79 元。公司继续公布回购股份公告,将以不超过 15 元/股回购金额不超过 6000 万元的股票,彰显对未来发展信心。
投资建议
2019 年度公司业绩增长保持稳健,净利润增速略超预期, 公司通过开拓省外及海外市场,规模不断提升。国务院近期下放建设用地审批权有利于沿海地区基建项目快速上马,利好整个设计行业。 我们调整 2020-2021 年 EPS为 1.39、 1.67 元/股 (原 EPS 为 1.28、 1.62 元/股) ,新增 2022 年 EPS 为 2.03元/股,对应 PE 为 9、7、6 倍,维持“买入”评级,维持 15 元目标价。
风险提示:基建投资持续下滑;公司毛利率出现波动

业绩超预期,盈利能力&现金流均改善
兴业证券,研报日期:2020-03-26
中设集团(603018)
公司2019年实现营业收入46.88亿元,同比增长11.67%;公司新承接业务额80.12亿元,同比增长24.97%,其中,勘察设计业务类新承接业务额64.05亿元,同比增长12.27%。公司的勘察设计、规划研究、工程承包、试验检测、工程管理、其他业务分别实现营业收入30.71亿元、5.76亿元、3.63亿元、3.51亿元、1.51亿元、1.63亿元,分别同比增长18.02%、35.77%、-44.87%、18.97%、6.13%、168.89%,其中工程承包业务有所下滑,主要是由于公司注重EPC业务质量所致;公司在江苏省内、省外收入分别同比增长16.51%、4.11%,江苏省内增长快于省外。
公司2019年实现综合毛利率31.12%,较上年上升5.02pct,主要源于勘察设计类业务毛利率提升及研发费用转出所致;实现净利率11.36%,较上年提升1.69pct。勘察设计、规划研究、工程承包、试验检测、工程管理、其他业务的毛利率分别同比提升2.41pct、6.43pct、-0.04pct、8.04pct、4.10pct、3.40pct,公司勘察设计类业务的毛利率大幅提升;江苏省内、省外的毛利率分别提升5.85pct、3.31pct,省内业务毛利率提升幅度较大。
公司2019年期间费用率为14.51%(含研发费用),较上年提升3.10pct,主要来自管理费率和研发费率的提升。分项来看,销售费率、管理费率、研发费率、财务费率分别同比变动-0.18pct、0.49pct、2.97pct、-0.18pct,研发费率提升主要系部分研发支出从营业成本中转出所致。
公司2019年信用+资产减值损失为2.07亿元,占收入的比例为4.42%、同比提升0.31pct;每股经营性现金流净额为0.87元,同比增加0.17元。
盈利预测与评级:我们上调公司的盈利预测,预计2020-2022年的EPS为1.36元、1.61元、1.94元,3月26日收盘价对应的PE分别为8.8倍、7.4倍、6.2倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:江苏省内基建投资不及预期、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不及预期、施工项目回款风险

Q4业绩发力,盈利能力显著提升
研报日期:2020-03-26 太平洋证券
中设集团(603018)
四季度业绩提速,盈利能力显著提升。19 年全年营收/归母净利增速分别为 11.67%/30.74%,与前三季度相比提升幅度分别高达7.6/10.25pct。同时毛利率 /净利率 /ROE 分别同比上一年变化4.99/1.69/2.11pct,盈利水平改善明显。
由于公司 19 年扩大经营,管理费率增长较快(+3.46pct),研发支出稳步提高。其中管理费用与研发费用中职工薪酬部分均有明显上升,主要系公司积极布局新基建打造智慧产业,同时建立“拼搏者”人才新机制,扩充高质量人才。
近日国务院下放农用地转建设用地审批权,有望解决农用地转建设用地审批复杂且周期长的问题。我们预计项目前期工作时间将缩短数月,由于高铁、高速公路、机场等交通基建项目占地面积大且多穿越农田,该政策实施后长三角、北上广等试点区域的交通基建有望率先受益,公司地处江苏具备区位优势(年初制定交通基建投资 1576亿,YOY+15%),有望进一步提高经营效率。
基建投资环境边际改善,设计行业攻守兼备。当下我国正处于疫情恢复期,政策层面扩内需、稳外需,采取积极的财政政策,经济下行压力大,基建或将成为有力抓手。目前已发 10344 亿新增专项债,主力投向传统基建,新增地方债 60%投向交通及市政领域,年内存在的扩容预期或将成为基建资金补缺口的主要途径。
投资建议:公司是江苏领军设计企业,基建边际改善的背景下,业绩有望维持高增速。 预计 20-22 年 EPS 分别为 1.27/1.56/1.87,对应 PE 分别为 14.44/11.73/9.77。维持“买入”评级。
风险提示:基建投资下滑,资金面收缩

603259药明康德业绩下滑真相 2019年年报点评

药明康德业绩下滑真相
3月25日,药明康德发布2019年年报,营业收入同比增长33.9%,达到了128.72亿元,增速非常可观,但净利润同比下降18%至,降到了18.55亿元。
乍一看,公司增收不增利,是哪里出了问题。
但是,再看看扣非净利润,从2018年的15.59亿元增加到了2019年的19.14亿元,增加了22.8%。
虽然不及33.9%那么高,但也比较不错。
那么,公司发生了什么?
原来,公允价值变动损益由上年同期的6亿变成了-2.59亿,这一来一回就影响利润接近9个亿。
年报显示,这部分损失系本集团投资上市股权投资、非上市股权投资及非上市基金投资产生的公允价值变动收益(损失)。
最近因为新冠肺炎,在一些自媒体平台,药明康德的官方账号非常活跃。而它活跃的原因,无非就是著名的“神药”:瑞德西韦。
瑞德西韦是吉利德科学的产品,据药明康德招股书,药明康德前10位客户依次分别为:强生、默沙东、葛兰素史克、罗氏、辉瑞、福泰制药、诺华、利来公司、特沙罗、吉利德科学。
2017年公司从吉利德科学的销售收入为1.36亿。
然而,瑞德西韦的有效性一直未得到明确的验证,所以资本市场对药明康德也是比较暧昧,股价飘忽不定。
作为从美股退市回A股上市的公司,药明康德一直比较擅长资本运作,公允价值变动损益的重大影响也是公司投机性投资的影响。
从性质看,药明康德和恒瑞医药等创新药公司有很大的不同,或者说,都不太像一个行业。药明康德有点像医药界的富士康,作为外包商,替一些大牌药企进行代工和代研发。
数据显示,03月25日药明康德上榜沪股通十大成交活跃股,买入及卖出金额合计8.626亿元,排名第4。其中,买入5.804亿元,卖出2.823亿元,净买入2.981亿元,净买入额占该股当日总成交额的11.79%。截至当日,该股于沪股通持股量为9686.62万股,占其A股股本比例为6.54%,比上一交易日增加313.68万股。

2019年年报点评:营收同比大增,定增预案加速产能扩建
研报日期:2020-03-25

药明康德(603259)
事件:公司发布了2019年年度报告。2019年公司实现营业收入128.72亿元,同比增长33.89%;归属于上市公司股东的净利润18.55亿元,较上年度同期增长-17.96%;扣非净利润19.14亿元,同比增长22.82%。营收增长略超预期,归母净利润由于公司所投资标的公允价值变动损失导致下滑超预期,扣非净利润增长良好。业绩整体符合预期。
点评:
各细分业务营收大增。2019年公司CRO营收90.99亿元,同比+31.83%;CMO/CDMO营收37.52亿元,同比+39.01%。CRO拆分来看,①中国区主要从事药物发现和药物分析,2019年营收64.73亿元,同比+26.59%;②美国区主要从事医疗器械检测和基因治疗研发,2019年营收15.63亿元,同比+29.82%;③临床CRO服务,得益于SMO规模扩大,2019年营收10.63亿元,同比+81.71%。从利润端看,2019年公司销售毛利率38.95%,同比小幅下降0.56%;财务费用率上升1.27%导致三费整体水平上升了1.85%;归母净利润同比-17.96%是由于公司所投资的HuaMedicine等公司的股价波动造成的公允价值变动,扣除本公允价值变动后公司净利润同比+22.82%,盈利增长仍可观。
坚持“长尾”战略,项目数量增长明显。2019年公司新增客户超1,200家,活跃客户超3,900家。报告期内助力客户完成30个小分子创新药项目的IND申报工作,并获得23个临床试验许可。截至2019年底,公司已累计为国内客户完成85个IND申报工作,并获得57个项目的临床试验批件。截至2019年12月31日,有1个项目处于III期临床试验;6个项目处于II期临床试验;38个项目处于I期临床试验。
持续推进能力和规模建设,定增预案出炉。报告期内,公司南通研发中心正式投入运营;苏州药物安全性评价中心毒理学实验室规模扩增80%;无锡细胞和基因治疗研发生基地正式落成等众多项目进展良好。公司公告定增预案拟非公开发行A股股票的数量不超过7500万股,且募集资金总额不超过约65.28亿元以加快产能扩张和技术平台升级。
投资建议:公司是我国医药外包行业龙头,业务范围覆盖研发全流程,产能扩张进展良好且定增方案有望加快技术平台升级。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为1.74/2.46元,当前股价对应PE分别为52.9/37.3倍,首次给予公司“推荐”评级。
风险提示:新冠疫情全球影响加剧影响海外订单进展、研发进度不及预期、汇率变化风险、行业竞争加剧、医药研发投入增长下降等。
[东莞证券股份有限公司]

2019年年报点评:新冠疫情危中有机,一体化龙头有望再上台阶
研报日期:2020-03-26

药明康德(603259)
事件:
1)公司发布2019年年报,全年实现收入128.72亿、归母净利润18.55亿元、扣非净利润19.14亿元、经营性净现金流29.16亿元,分别同比+33.89%、-17.96%、+22.82%、+77.76%;实现稀释EPS1.12元,符合市场预期。2)公司发布定增预案,拟非公开发行A股不超过7500万股,募资不超过65.28亿元,主要用于CMO产能和技术提升、补流等。
点评:
四大业务稳健协同,业绩符合预期。公司19Q1到19Q4单季收入分别同比+29%、38%、35%、33%,收入增速在Q2提速后,Q3、Q4环比稍有降速,主要原因在于汇率因素。剔除此因素,Q4收入增速环比稳定。归母净利润增速为负,原因在于2019年所投资标的公允价值变动损失2.6亿元,而2018年收益6.1亿元,剔除不可比因素,2019年经调整Non-IFRS归母净利润同比增长38%。四大板块协同稳健发展:2019年中国区实验室服务收入64.7亿元,同比+27%;美国区实验室服务收入15.6亿元,同比+30%;CDMO/CMO服务收入37.5亿元,同比+39%;临床研究及其他CRO服务收入10.6亿元,同比+82%。
短期:疫情冲击具有一过性,全年影响可控。新冠疫情短期影响主要在于损失了约一个月在中国区的运营时间,以及临床入组受阻,具有一过性。公司通过业务连续性计划,并发挥规模优势和全球布局优势,在全球的不同研发中心合理排产和加班生产,可以一定程度对冲影响。并且,公司作为一体化龙头,订单充足,预计对全年业绩影响可控。
长期:疫情危中有机,一体化龙头有望再上台阶。全球疫情持续扩散,市场担忧影响公司海外客户订单。另外,疫情可能对全球经济造成冲击,继而影响全球一级市场Biotech融资。我们认为,不必悲观:1)研发投入的承压,反而促进研发外包率的提升;2)海外疫情扩散下,可能影响外资CRO业务开展,国内CRO有望借此进一步扩大全球市场份额。在08年,药明康德就是借机快速整合行业,业绩反而快速增长,迅速成为内资中的绝对龙头。2019年底,公司在手现金和交易性金融资产合计69亿元。另外,公司新公告了65亿元的定增计划,公司后续的行业整合值得期待。3)国内需求增加;4)行业长期趋势不变。
盈利预测与投资评级:作为医药外包平台型龙头,充分受益全球创新浪潮。考虑美股大跌可能影响投资业务,新增股权激励费用,以及股本增加,我们下调公司20年EPS预测为1.37元(原为1.55元);考虑公司有望借此提高全球市占率,我们上调公司21年EPS预测为2.03元(原为1.99元),新增22年EPS预测为2.76元,分别同比增长22%/48%/36%。以2020年3月24日收盘价计算,A股对应20-22年PE为67/45/33倍,维持“买入”评级;H股对应20-22年PE为62/42/31倍,维持“买入”评级。
风险提示:疫情持续风险;药企研发投入不及预期;竞争加剧。
[光大证券股份有限公司]

002727一心堂净利润连续10年增长 拟实施限制性股票激励计划

3月19日收盘后,一心堂药业集团股份有限公司(股票简称:一心堂,股票代码:002727)发布2019年度报告,公司实现营业总收入104.79亿元,同比增长14.20%;实现营业利润为7.39亿元,同比增长8.02%;实现归属于母公司所有者的净利润6.04亿元,同比增长15.90%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.91亿元,同比增长16.22%。
据披露,截止2019年末,一心堂总资产为79.63亿元,比上年年末73.56亿元增加8.25%;负债为 33.67亿元,比上年年末33.06亿元增加1.82%;股东权益45.96亿元,比上年年末40.50亿元增加13.50%。
令人关注的是2019年度一心堂实现净利润6.04亿元不仅创下公司上市以来的新高,还保持了至2010年以来的连续10年增长。对此,一心堂表示:2019年度在董事会、管理层和全体员工的共同努力下,公司发展势头良好,各项工作扎实推进,管理层围绕董事会制定的2019年经营计划和主要目标,坚持以市场为导向,完善绩效考核,强化运营过程管理,保证了公司持续稳健的发展态势。
拥有直营连锁门店6266家
在国民经济持续发展、社会消费水平不断提高、人口老龄化程度加剧、城镇化水平提升以及新医改背景下医保覆盖率扩张等因素共同影响下,我国医药零售行业面临长期发展机遇,预计将保持稳定增长趋势,市场规模将进一步扩大。
另外,随着新一轮的医药体制改革的深入,消费升级、国民对健康刚性需求的增加以及我国基本医疗保障制度的日益完善,为药品流通行业的稳健发展奠定了坚实的基础。
而以中医药零售连锁为核心业务的一心堂,近年来抓住发展机遇,不断扩大市场,公司自2007年起的销售额及直营门店数连续多年进入中国连锁药店排行榜十强,根据第一药店财智发布《2018-2019 年度中国药品零售企业综合竞争力排行榜》显示,鸿翔一心堂排名第二位。
2019年,一心堂加强省外市场的经营管理力度同时,通过员工专业化服务和顾客满意度系统、顾客回头率的考核,实现公司盈利和顾客满意度的平衡。另外,公司利用CRM客户关系管理系统提供慢病管理、母婴管理等深度服务,提升顾客粘度。通过规模效应提升议价能力、降低物流及管控成本,迅速提升公司各省外市场的获利能力。
目前,一心堂初步形成了以西南为核心经营地区、华南为战略纵深经营地区、华北为补充经营地区格局,在西南和华南,公司均实行市县乡一体化的店群拓展。
截至2019年末,鸿翔一心堂及其全资子公司共拥有直营连锁门店6266家,拥有医保刷卡资质的门店达到5221家。目前,公司直营网络覆盖10个省份及直辖市,进驻280多个县级以上城市。
一心堂表示:在医药零售业,虽然我国连锁药店占比已经达到52%,但医药零售业百强企业销售额仅占全国药品零售额的33.4%,随着未来药品零售业并购进程的加快,医药零售行业集中度将有所提升。
O2O业务销售额达到3700万
值得一提的是一心堂在在线下业务稳健发展的同时,线上业务积极迎接互联网化和移动互联网化,积极建设全渠道销售网络、全渠道沟通网络和全渠道服务网络, “互联网+一心堂”经营模式稳步推进。
自2013年起,一心堂大力发展建设网络营销体系,目前搭建完成以微信平台为主的沟通网络,具备可辐射超过600万微信用户的自媒体矩阵,公司紧跟社群经济时代的步伐,建设超过4500个微信社群,顾客粘性进一步提升。
公司陆续推出一心堂APP、团购业务、跨境业务、O2O业务,同时利用自身优势品牌影响力以及区域服务优势,推出了一心到家B2C业务。2019年度,一心堂实现电商业务交易额7343万元,其中第三方销售平台的交易额2313.89万元。
另外,一心堂自主研发以O2O为核心的移动端应用及业务流程均已进入测试阶段,部分区域市场与“京东到家”、“饿了么”等平台达成合作后,O2O销售呈现高速增长,业务团队得到学习和锻炼,为后续自营O2O业务展开打下基础。
2019年度,一心堂电商O2O业务销售额达到3700万元,交易次数达100万次以上,客单价为36.46元。O2O业务布局主要以市区为主,销售占比96.62%,交易次数占比96.38%,州县地区合计销售占比仅3.38%,交易次数占比仅3.62%。
以此同时,一心堂进驻越来越多省级市场并建设多个储存丰富商品的中央仓储中心,各仓储中心依托一心堂电商PC端、移动端、微信、实体店实现一份库存供全国,一方面为门店提供无线延展的虚拟货架。另一方面,公司多渠道满足顾客特定的商品需求,公司目前已完成拥有5000个坐席能力的呼叫中心建设,能够为顾客提供咨询、售前售后、会员服务、投诉处理、专业咨询等。
一心堂表示,未来几年内零售药店将不断向DTP专业药房、分销专业药房、慢病管理药房、智慧药房等创新模式转型。在互联网技术推动下,无人售药柜、人脸识别、AI机器人等新科技应用也将逐步进入零售药店。预计零售药店将通过互联网、物联网、大数据、云计算等创新技术,为消费者提供更专业、更便捷的服务。

一心堂:业绩稳健增长,拟实施限制性股票激励计划 来源:平安证券
投资要点
事项:
公司公布2019年年报,实现营业总收入104.79亿元(+14.20%),归属上市公司股东净利润6.04亿元(+15.90%),扣非净利润为5.91亿元(+16.22%)。EPS为1.0628元。利润分配预案为10派3元(含税)。
其中第四季度实现收入28.18亿元(+10.19%),净利润1.20亿元(+16.87%)。
平安观点:
毛利率稍下滑,费用率平稳。毛利率为38.70%(-1.83pp),毛利率的下降主要由于部分药店转变为小规模纳税人后统计口径发生变化。销售费用率为27.05%(+0.3pp),管理费用率为4.09%(-0.26pp),财务费用率为0.2%(-0.25pp)。
持续拓展现有市场,医保占比进一步提高。截止2019年年报,公司拥有直营店6,266家,同比增加508家,同比增速8.8%。2019年新开业718家,搬迁124家,关闭86家。公司加大了县市级门店的开发,增加的508家门店中,包括省会城市门店104家,地市级门店208家,县市级门店140家,乡镇门店56家。云南和四川仍然是公司重点开拓市场,51%的新增门店在云南省,15%的新增门店在四川省。医保店占比进一步提升,2019年公司医保店数量占比为83.32%(+3.55pp),医保刷卡销售占总销售的41.11%(+0.40pp),慢病医保店的增加以及医保支付政策的放开将有望继续促进医保支付提升。
拟实施限制性股票激励,激发性管理人员积极性。公司2019年新上任了一批重要岗位的管理人员,现阶段实施限制性股票激励,可有效激发这批管理人员的积极性,助力公司业绩增长。本次授予股数为600万股,占公司已发行股本总额的1.06%。拟授予5位高管和90位核心岗位人员。授予价格为10.72元/股。业绩考核为2020-2022年净利润增速不低于20%、16.7%、17.9%。
维持“推荐”评级。公司作为西南地区市占率最高的连锁药店,卡位优势越来越明显。限制性股票激励计划将有效激发公司新管理层动力,促进业绩提速增长。由于公司拟实施限制性股票激励计划的业绩承诺高于原预测,我们上调公司盈利预测。预计2020-2022年EPS分别为1.29/1.51/1.79元(原预测2020-2021年EPS分别为1.24/1.46元),对应PE分别为15x/13x/11x。维持“推荐”评级。  风险提示  1、政策风险:药品流通行业监管趋严,可能会出现影响短期业绩的政策,分级分类管理办法的落地对公司短期业绩影响存在不确定性。
2、竞争加剧的风险:随着药店行业的兼并整合,集中度提高,公司可能面临跟大连锁药店之间的直接竞争,竞争加剧的风险增大。
3、药品安全风险:药品的运输、储存均需特定条件,若操作不当,则可能造成药品安全风险。

中材科技、冀东水泥股票评级买入推荐

中材科技,光大证券:中材科技买入评级
报告摘要
2019年公司归母净利润同比增长48.4%,EPS 0.82元
2019年1-12月公司实现营业收入135.9亿元,同增18.6%,归母净利润13.8亿元,同增48.4%,EPS 0.82元;单4季度公司营收40.6亿元,同增10.9%,归母净利润3.6亿元,同增96.1%。利润分配预案:每10股派发现金红利2.6元(含税)。
毛利率稳定,费用率下降
报告期内公司综合毛利率26.9%,同比基本稳定;销售费率、管理费率和财务费率分别为3.9%、5.4%、2.6%、2.7%,同比变动0.2、-0.9、-0.5、-0.4个百分点,期间费率14.6%,同降1.5个百分点。单4季度综合毛利率25.4%,同将0.4个百分点;销售费率、管理费率、研发费率和财务费率分别为4.2%、4.4%、2.2%和2.9%,同比变动0.4、-2.3、-0.3和0.4个百分点,期间费率13.6%,同降1.8个百分点。
逆境中坚定的差异化布局,静待成果开花
19年受供给过剩影响玻纤价格持续下跌,泰山玻纤根据市场需求变化及时调整产品结构以抵消价格下滑的影响,风电纱及风电织物、高强高模玻璃纤维及热塑产品销量均增长,玻纤制品销量占比持续提升。公司全年销售玻纤及制品92.4万吨同增9.3%其中玻纤制品18.0万吨同增33.6%,产品均价6211元/吨同降8.3%;降本增效成果显著,成本4220元/吨同降3.4%,毛利率32.1%同降3.4个百分点。
受益于国内风电政策向好19年行业景气度持续提升,全国新增装机27.9GW,而中材科技风电叶片产业长期以来持续优化产能和产品结构(两海战略推进),公司全年销售风电叶片7.94GW同增42.1%,龙头地位稳固市占率持续提升,产品均价63.5万元/MW同增6.5%,成本51.6万元/MW同升0.8%,毛利率18.6%同升4.6个百分点。
19年中材明确第三主业锂电池隔膜产业“一体两翼”发展路径:5月公布年产4.08亿平米锂电池隔膜生产线建设;8月出资9.97亿元取得国内产能第二湖南中锂60%股权;10月与大连装备、大橡塑及法国ESOPP设立装备公司。19年中材锂膜及湖南中锂产品良品率提升并稳定较高水平,积极开拓国内外主流电池客户,批量供货产能逐步释放,全年合计销售锂膜近4亿平米,出货量跃居行业第二,营业利润大幅减亏,是未来重要的利润增长点。
公司在行业逆境中不断坚持差异化布局,因此当行业景气度有所改善时总能在所在领域有优秀的表现。风电叶片行业前期受弃风限电,竞争格局恶化等因素影响,但公司坚持在海上和海外风电等领域不断寻求差异化布局。玻纤行业受新增产能过多供需恶化影响,但公司向高端和玻纤制品领域不断加大投入力度。隔膜产业从一开始的定位就瞄准高端领域,强调质量优先。中材科技板块较多,在坚定的差异化布局下,各业务版块行业龙头地位稳固且优势持续加强,年内外部扰动因素较多,需静待花开。
盈利预测与投资建议
中材科技为国内风电叶片与玻纤巨头,新产业锂电池隔膜作为新兴成长行业发展前景向好,是未来重要的利润增长点。20年在国外冠状肺炎疫情不断发酵的影响下,预计公司三大板块中玻纤需求还将承受较大的压力,风电和锂电池隔膜板块影响有限,下调公司20-21年盈利预测EPS至0.95和1.12元(原预测1.00和1.25元),新增22年盈利预测EPS1.39元,逆境中龙头企业与其他企业的差距还将进一步拉大,叠加锂电池隔膜作为新增长点推升整体估值水平,维持“买入”评级。
风险提示:
疫情持续发酵影响下贸易不确定加大、需求增速不及预期、产品价格大幅下跌、原燃料价格上升、贸易摩擦的不确定性和汇兑损益、业务整合带来的不确定性等风险。

冀东水泥(000401)2019年财报点评:业绩保持高增长 持续助力区域建设
类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:黄道立/陈颖 日期:2020-03-19
业绩保持高增长,持续助力区域建设
收入增长9.73%,净利润增长41.86%,拟10 派5 元2019 年公司实现营业收入345.07 亿元,同口径下(下同)同比增长9.73%,归母净利润27.01 亿元,同比增长41.86%,扣非后归母净利润为26.14 亿,同比增长118.75%,EPS 为1.853 元/股,拟10 派5元(含税),符合此前业绩预告,公司业绩增长主要受益于华北区域市场秩序持续好转,水泥价格持续提升,以及公司运行质量持续改善。
盈利能力持续改善,资债结构不断优化
公司全年实现水泥熟料综合销量9640 万吨,同比基本持平,我们测算公司全年水泥吨价格为314.9 元/吨,同比提升25.3 元/吨,吨成本和吨毛利分别为199.8 和115.1 元/吨,同比提高15.0 和10.4 元/吨,成本端有所上涨主要由于原材料和人力成本增长。报告期内,公司调整管控模式,提升管理效率,三项费用率合计下降2.34pct 至19.28%,其中管理费用率和财务费用率分别下降1.37pct 和1.09pct,销售费用率增长0.12pct,主要由于到位价一票制结算的运费增加。同时,公司资债结构不断优化,报告期末资产负债率为52.5%,同比降低6.95pct。
水泥需求有支撑,大力推进环保产业
公司产能覆盖华北、西北、西南等地区,目前京津冀协同发展、雄安新区、一带一路等国家战略及川渝城市群、呼包鄂地区协同发展等区域战略不断落地和推进,同时,国家和地方加大基建补短板力度和推动重大项目开工建设,水泥需求得到良好支撑。此外,公司大力推进水泥窑协同处置为主的环保项目建设,报告期末拥有危废/生活污泥/生活垃圾处置能力50.17/83.02/55.67 万吨,分别同比增长54%/102%/166%,公司最新发布可转债计划中包括投资4 个水泥协同处置项目,预计将增加危废处置产能40 万吨/年。
京津冀水泥龙头,维持“买入”评级
公司在京津冀区域水泥产能占比超过50%,目前区域内水泥价格保持高位坚挺,未来建设项目众多,公司本身经营管理仍处于持续改善阶段,同时环保业务有望带来新的看点,预计2020-2022 年公司EPS 分别为2.6/3.0/3.3 元/股,对应PE 为7.4/6.4/5.9x,维持“买入”评级。
风险提示:区域建设进度不及预期;原材料价格上涨;供给超预期。

普洛药业生产什么药?普洛药业产能如何

普洛药业生产什么药?
公司主要产品羟邓盐、金刚烷胺、头孢克肟等传统优势产品保持稳中有增,市场份额不断扩大,有9个产品年销售额过亿元。
产品盐酸金刚烷胺、氟苯尼考、盐酸安非他酮、盐酸泰乐菌素等8个品种通过美国FDA 现场审计,
琥珀酸美托洛尔,硫酸氢氯吡格雷通过欧盟EDQM 的CEP 认证,
丝氨酸通过清真价格检查,伊贝沙坦,硫酸氢氯吡格雷通过韩国KFDA 现场检查,
普洛康裕制药、巨泰药业所有产品和剂型通过了新版GMP认证,普洛得邦医药销售通过了新版GSP认证。

普洛药业研发支出
普洛药业

普洛药业的业绩近些年持续增长,更是在2019年创了历史新高,能否持续保持优秀或许是投资者比较关心的问题。
据悉,过去十年欧美等发达国家逐渐将API(原料药)产能转移到中印等新兴国家。而印度由于气候炎热,发酵类原料药产品的成本远高于中国,因此发酵工业产能极低。印度大约有60%的API从中国进口,中国现在已经成为全球最主要的API生产基地。
预计未来欧美产能转移趋势在很长一段时间内都不会变,而中国又可以凭借人力、技术、气候等优势,掌握众多国际大药企的原料药订单,带来国内需求端快速增长。
全球API产能情况

从市场规模来看,2018年全球原料药市场规模1657亿美元,预计到2020年期市场规模或将增至1864亿美元,到2024年或将达到236亿美元,年复合增长率将超过6.1%。而中国近年来受惠于技术的提升以及政策的正向导向,化学原料药产量和营业收入呈稳态增长之势,2018年中国以原料药生产为主的企业主营业务收入3843.3亿元,同比增长10.4%;出口交货值680.6亿元,同比增长9.8%;且2019年中国化学(6.050, -0.12, -1.94%)药品原料药产量达252.3万吨,每年产量稳定在250万吨左右。
值得注意的是,国联证券研报指出,中国是全球最大的原料药生产和出口国之一,随着原油价格的不断下行,预计下游相关化工产品的价格下降。受此影响,化学原料药的生产成本有望显著降低,而原料药毛利率大多处在15%-25%的较低水平,原油下跌对下游的传导对其产生较大影响,毛利率预计改善明显。
就原料药行业的情况而言,现状和前景都不错,而普洛药业的业绩高度依赖于原料药以及中间体,这对该上市公司来说是比较利好的。
据悉,2020年该公司计划在横店建立4个原料药车间,未来几年将在原料药上投入5亿元左右。
另外,该公司目前是沙坦联苯全球最大供应商,2020年会在沙坦联苯原有生产线上通过技改,预计要扩充20%产能。
而在CDMO业务方面,2020年,普洛药业计划在横店建设一个CDMO标准化车间,公司CDMO项目分为兽药和人用药,目前兽药占40%左右,明年预计占比在50%以上。公司计划未来几年将在CDMO业务投入1亿元左右用于扩充产能。
2019年8月,公司与硕腾比利时公司签署了《主供货协议》,就原合作项目的产品供应和新增三个CDMO项目的技术转移、生产等条款达成约定,预计2020年开始放量。
此外,该公司与全球影像诊断试剂龙头Bracco签署战略合作协议,就两个CDMO项目的生产和供应等条款达成约定。
在营收占比下降的制剂业务方面,该上市公司表示,普洛药业会投入8000万左右规范市场制剂的扩产。目前,公司已经逐步在儿科和妇科进行布局。
从目前的情况来看,普洛药业的业绩表现不错,行业前景也是向好的,但是在原料药行业内也存在着诸多知名竞争对手,该公司后续能否维持业绩的高速增长还有待时间验证。
另外,该公司的股价在过去两年时间内晃晃悠悠的涨了近2.5倍,一旦后续业绩跟不上的话或许会出现股价回调的情况,投资者需要留意相关情况。

2020年3月15日证券公司股市走势分析

华泰证券:重卡行业发展趋势呈现积极变化 龙头公司有望持续受益
华泰证券认为,中国重卡行业正呈现出几个积极的变化,包括:1)市场集中度提升,龙头公司市场份额扩张;2)龙头公司盈利能力改善,利润维持增长;3)行业需求旺盛,企业库存水平降低;4)重卡行业产品与技术升级,带来产品售价提升。一汽解放是中国最大的重卡制造商,其2019年重卡销量增长6%,跑赢市场整体4个百分点。最近一汽解放披露了截至2019年10月底的经营数据和财务情况,其库存水平降低,盈利能力改善,旗下高端车型销量增长显著。一汽解放的数据支持了我们对市场趋势的判断,我们看好重卡行业,龙头公司如一汽解放和潍柴动力(000338)将持续受益。
渤海证券:维持新能源电池行业“看好”投资评级 关注两类标的
渤海证券指出,2020年国内新能源汽车利好政策的持续推出,年初海外新能源汽车市场的优异表现以及下半年海外一线车企新能源新车型的上市带来供给侧的结构性改善坚定了我们对于新能源汽车渗透率不断提升,国内产业链供应全球市场的行业增长逻辑。继续维持新能源电池行业“看好”投资评级,建议关注两类标的,一是业绩增长稳定,市场份额不断提升的动力电池公司,如宁德时代(300750)(300750)、亿纬锂能(300014)(300014);行业格局清晰,海外市场占比不断增加的中游公司,如恩捷股份(002812)(002812)、璞泰来(603659)(603659)、科达利(002850)(002850)。
申万宏源:小家电在疫情冲击下需求侧亮点颇多 推荐3股
申万宏源指出,大家电作为必需消费品需求相对刚性,复工延迟对行业供给影响不大,渠道库存+工厂备货足以应对供给缺口,我们认为短期需求会有所推迟但不会凭空消失,家电龙头企业基本面依旧稳健,短期波动不改变企业长期配置价值。小家电在疫情冲击下需求侧亮点颇多,MCN、内容电商、直播带货等新媒体营销方式在小家电长尾产品销售过程中助力传播,推荐苏泊尔(002032)、九阳股份(002242)、石头科技,关注新宝股份(002705)、小熊电器(002959)。
中信建投:科技板块在大幅下跌后有望迎来布局最佳良机
中信建投策略团队指出,随着海外疫情扩散,各国央行纷纷降息应对,市场恐慌情绪释放的同时欧美各国政府态度转变,刺激政策不断加码,防控措施也在升级,海外市场或企稳甚至反弹。国内复工有序推进,逆周期政策持续加强,货币政策宽松,宏观政策环境均有利于市场恢复。特高压等新基建持续推进,大基金有望进入实质投资,科技板块在大幅下跌后有望迎来布局最佳良机。产业景气上行、流动性政策支撑的科技板块逐步迎来最佳布局时机。
中泰宏观:新基建体量有限 短期A股或仍存压力
中泰宏观梁中华今日发文认为,最近一个月A股走出“独立行情”,虽然中长期来看,我们对国内金融市场的机会很乐观,但全球经济共震向下的趋势已经形成,势必也会对国内需求和企业盈利产生较大的负面冲击。
他认为,国内经济本身有下行压力,房地产市场要均值回归,老基建难以强刺激,新基建增速快、但体量有限。海外疫情发酵,存量的欧美经济边际下行,反过来影响我国外需,全球经济共震下行的格局很难改变。
大类资产配置的角度看,今年国内的主线仍是政策宽松,并不是周期企稳、经济反弹。10年期国债利率有望突破2.6%的低点,低利率环境对资产价格的推升作用要大于对经济的推升,权益市场仍会存在结构机会,尤其是成长方向的新经济资产。中长期看,我国股债均有机会;但短期来看,市场可能存在一定压力。

中信证券:3月下旬既是全球疫情的观察期 也是A股的最佳配置窗口
中信证券研究指出,本轮全球市场动荡不会因下跌本身诱发额外更大的系统性风险。全球资本市场情绪已经见底,但预计情绪拐点的出现尚需2-3周。预计全球资本再配置与国内经济修复、产业资本入市在二季度形成共振,共同推动A股在二季度开启年内第二轮上涨。3月下旬既是全球疫情的观察期,也是A股的最佳配置窗口,新旧基建及相关科技龙头依旧是全年配置主线,此外重点关注政策推动下稳就业及促消费相关受益行业。