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科创板节后第一天行情 科创板药企微芯生物股价分析

10月8日,节后首个交易日,主板早间小幅高开震荡上行,午后却涨幅收窄人气不足,创业板更是翻绿收跌。科创板方面,绝大多数个股延续调整态势,自早间开始便“萎靡不振”,截至发稿,涨幅方面,33只股中仅山石网科(688030.SH)、南微医学(688029.SH)飘红,跌幅方面,传音控股(688036.SH)以13%的跌幅领跌。
成交额方面,33只个股累计成交额仅64.79亿元,较节前最后一个交易日(9月30日成交额高达114.87亿元)量能明显缩小,值得一提的是,9月30日当日有3只新股上市,因此资金较为活跃,对主板存在一定资金分流现象。

具体来看,今日成交额最高的前三只股票为节前刚上市的3只新股,分别为领跌股传音控股(12.1亿元),领涨股山石网科(8.91亿元)和热景生物(688068.SH)(3.85亿元),3只股合计成交额占科创板全天成交额三分之一,此外,14只个股成交额不足1亿元。

从换手率来看,山石网科换手超50%,热景生物换手率达38%,传音控股换手为32%,其余个股中除了铂力特(688333.SH)(换手率超22%)以外普遍低于10%。振幅来看,铂力特、山石网科和热景生物高于10%,其余多数个股均低于5%。

科创板开板交易已两月有余,资本市场经历了火热打新,催生不少“百元股”,但热潮过后,也有部分公司经历了股价近乎腰斩的情况。

科创板一经推出,就被称为“中国版的纳斯达克”。

中金公司:科创板50成份指数或于十月中下旬发布
值得一提的是,随着科创板股票数量已满30只,科创板指数推出在即。中金公司研报指出,上证科创板50成份指数可能会在十月中下旬正式发布。
根据上海证券交易所和中证指数有限公司此前宣布的安排,将于科创板上市股票与存托凭证数量满30只后的第11个交易日正式发布上证科创板50成份指数。截至目前,科创板已经上市33只股票。第30只股票为9月25日上市的天奈科技(688116.SH),按11个交易日计算,科创板50成分指数或将于10月16日左右推出。

科创板投价报告迎规范文件
据中证报消息称,从多家券商处获悉,日前中国证券业协会向各证券公司下发了《关于进一步明确科创板投资价值研究报告要求的通知》,就证券公司出具投价报告的相关要求作出进一步明确。
证券公司应当加强对投价报告内容的质量控制,客观地对发行人与主要竞争者(如可比公司等)进行比较,评估公司行业地位;行业数据的来源应具有权威性,并注明出处;投价报告中的可比公司原则上应与招股说明书中披露的可比公司保持一致,同时应列举可比上市公司的市盈率(如有);对于估值应分别提供至少两种估值方法作为参考,主要测算过程应当充分合理,并给出本次公开发行股票后的整体市值区间、对应的发行市盈率及计算方式等。《通知》明确,证券公司应明确投价报告的合规要求,强调撰写投价报告相关人员的薪酬不得与相关项目的业务收入挂钩。

医药企业遇到科创板

去年港交所新政允许未盈利生物医药企业赴港股上市,生物医药企业的融资渠道明显拓宽。

而聚焦到生物医药领域,随着心脉医疗、南微医学、微芯生物在科创板的陆续上市,监管机构在企业申报过程中重点关心哪些方面、医药企业出现的高估值是否合理等问题也引发关注。

《每日经济新闻》记者注意到,当医药企业遇上科创板,企业的估值问题也引发热议。仅以首家申报科创板上市的原研药企微芯生物为例,其发行价为20.43元/股。但上市首日高开500%,开盘价为125元/股,收盘价为95.31元/股,涨幅达366.52%。

那么,科创板上市的医药企业一度出现的高估值现象是否合理?作为科创板重点支持的生物医药企业,其估值应该如何评判?对此,红杉资本中国基金合伙人陆潇波认为:“现在去谈科创板(医药企业)的估值,我个人认为还是太早了,目前在科创板上市的创新药企只有微芯生物,价格高很大程度上是出于稀缺性,同时也可以看作是对创新药企的认可和激励。”陆潇波进一步表示:“如果供给端有更多创新药企上市,就有更多可参照的公司,大家的选择就会更多,这时的估值就会相对更合理。”
那么,生物医药企业如何进行合理估值?博远资本创始合伙人陈鹏辉表示:“我觉得有两点非常重要:一是团队。一个好的团队能让公司具备更强的融资能力,也可以让公司更快发展;二是公司的市场潜力。我们希望一家公司的产品线不仅只面对中国市场,还应具备全球领先的可能性,因为中国市场虽然很大,但同时也受到医保等支付能力的限制,尤其是创新药企,我觉得未来不看全球市场是不太可能的。”
陆潇波则认为,针对科创板医药企业的估值,以往在A股采取的PE定价方式已经不再适用,“我觉得科创板推出之后最大的改变就在于要认识到,创新药企的产品管线是最具价值的,以前我们创新药企比较少,创新药的获批也存在很大不确定性,但现在不一样,(药审制度改革之后)我们药企的销售越来越容易预判,我们现在需要更专业的人去看企业的技术和产品,以及未来销售收入的现值。所以上科创板的生物医药企业(估值)是否合理,需要一个新的定价模式”。

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