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璞泰来拟募资49.59亿元 2019盈利6.51亿元

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璞泰来拟募资49.59亿元,2019盈利6.51亿元
(603659.SH)发布公告称,公司拟非公开发行股票不超过10,000万股(含本数),募集资金总额为不超过495,900万元(含本数)。扣除发行费用后的募集资金净额将投资于如下项目:

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截至预案签署日,李庆民、刘光涛已与公司签署附条件生效的股份认购协议。其中,李庆民以其合法持有的山东兴丰新能源科技有限公司(下称:山东兴丰)14.70%股权认购本次非公开发行股票,认购金额为22,050万元;刘光涛以其合法持有的山东兴丰9.80%股权认购本次非公开发行股票,认购金额为14,700万元。
山东兴丰为璞泰来控股子公司,李庆民和刘光涛为山东兴丰持股10%以上股东,本次发行构成关联交易。
除上述两位特定对象外,其他本次非公开发行的认购对象尚未确定。
2019年,璞泰来实现营收47.99亿元,同比增长44.93%;实现归属于上市公司股东的净利润为6.51亿元,同比增长9.56%。
璞泰来称,报告期内公司营收增长较快是因为:
(1)受益于新能源汽车市场的快速发展,国内外动力电池客户产能快速释放,公司通过完善全产业链布局、构建多产品和服务的有效协同满足锂离子电池客户的市场需求,大客户销售额获得进一步提升。
(2)公司通过自有资金及IPO募集资金加大投入,江西紫宸负极材料前工序、溧阳紫宸炭化工序、内蒙兴丰一期5万吨石墨化加工、宁德卓高涂覆隔膜募投项目、江西/溧阳嘉拓涂布机及配套加工项目逐步建成并释放产能,有效缓解了客户对公司产品的需求,实现了在负极材料、涂覆隔膜、涂布机等业务领域的快速增长。
报告期内,该公司负极材料主营业务收入305,265.26万元,同比增长54.06%,公司全年实现销量45,757吨,同比增长56.24%;公司石墨化加工实现营业收入25,816.18万元(不含内销)。
隔膜及涂覆加工业务实现主营业务收入69,476.16万元,同比增长117.76%;铝塑包装膜实现营业收入7,660.34万元,同比增长29.28%;纳米氧化铝实现营业收入719.72万元,同比增长89.65%。纳米氧化铝、铝塑膜、光学膜的生产工艺及客户认证亦取得积极进展,膜类业务已成为公司新的业务增长点,涂覆隔膜加工量为57,143.16万㎡,同比增长173.14%。
锂电设备业务实现主营业务收入69,010.93万元,同比增长24.79%,公司全年实现285台涂布设备的销售(不含内销),同比增长43.22%。
2020年3月26日,璞泰来第二届第十三次董事会通过关于《2019年度利润分配预案》,拟以截至2019年12月31日公司总股本435,218,821股为基数,向全体股东每10股派发现金股利4.50元(含税),预计派发现金股利195,848,469.45元。
璞泰来主营锂离子电池负极材料、自动化涂布机、涂覆隔膜、铝塑包装膜、纳米氧化铝等关键材料及工艺设备研发、生产和销售业务,公司于2017年11月3日上市。

璞泰来:2019年业绩符合预期,加速扩产力度巩固强者地位
公司2019年业绩符合预期,同比增长9.56%。2019年公司实现营业收入47.99亿元,同比增长44.93%,实现归母净利润6.51亿元,同比增长9.56%。报告期内,国内新能源汽车补贴退坡带来的产品降价压力,以及负极产品原材料针状焦价格走高,导致公司业绩增速低于收入增速。2019年公司经营活动产生的现金流量净额为4.90亿元,同比增长50.29%,现金流状况进一步改善。
公司多地布局新增产能,服务核心客户提升市场份额。公司在2019年加快了包括内蒙卓资、江苏溧阳、江西奉新、福建宁德等多个生产基地的建设,资本开支约10.8亿元;同时为了应对负极原材料针状焦供应、石墨化加工、炭化产能紧张,公司主动增加原料采购和代加工物资。目前内蒙兴丰基地已经投产并成为全球规模最大的负极材料石墨化基地,溧阳紫宸和江西紫宸IPO 项目部分竣工投产。公司以自有资金预先部分投入隔膜涂覆加工可转债募投项目,并实现部分量产,形成6.5亿平方米涂覆隔膜年加工产能。
公司已在多个领域成为业内翘楚,多维度构筑核心竞争力。根据高工锂电数据,2019年国内负极材料市场出货量26.5万吨,同比增长38%;子公司江西紫宸在人工石墨市场出货量排名第一,市占率达到22.35%。2019年国内隔膜基膜产业竞争格局发生深刻变化,市场份额向优质头部企业集中;公司作为国内最大的独立涂覆隔膜加工商,涂覆隔膜加工出货量同比增长171.57%,占国内湿法隔膜出货量的28.72%。
公司制定未来三年发展规划,加速扩产力度巩固强者地位。公司规划在未来三年进一步加大产品研发和工艺技术研发。公司将继续加快在江西奉新、福建宁德、江苏溧阳、内蒙古乌兰察布等地的生产基地建设,逐步实现具有15万吨负极材料及10万吨石墨化加工、20亿平方米涂覆隔膜和500台套涂布机、分切、搅拌、卷绕、叠片、注液等锂电设备的产能规模。公司发布非公开发行预案,拟发行股票募集资金不超过49.95亿元,主要用于负极材料和石墨化项目、隔膜项目扩产,收购山东兴丰49%股权以及补充流动资金。
下调2020年盈利预测,上调2021年盈利预测,新增2022年盈利预测,维持“买入”评级。我们下调2020年归母净利润为8.83亿元(调整前为9.54亿元),主要系年初疫情影响生产交付;我们上调2021年归母净利润为12.70亿元(调整前为10.67亿元),主要系公司石墨化产能瓶颈打通,未来盈利能力有望改善;新增2022年盈利预测为15.99亿元。假设公司非公开发行在2020年内完成,对应2020-2022年摊薄后的EPS 分别为1.65元/股、2.37元/股、2.99元/股,当前股价对应的PE 分别为39倍、27倍、22倍。
公司是国内锂电材料和锂电设备环节的龙头企业,盈利能力和市场格局显著强于竞争对手。
维持“买入”评级。
风险提示:全球新能源汽车需求增长低于预期

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